El artículo titulado “Competencia en el mercado de los fondos privados de pensiones en el Perú y efectos de la informalidad laboral” (Vásquez, 2023) ha sido elaborado por el Dr. Arturo Vásquez Cordano, Profesor Principal y Director de Investigación de la Escuela de Postgrado GĚRENS. Este artículo fue publicado por el Centro Competencia de la Universidad Adolfo Ibáñez de Chile (CeCo). En su contenido, se abordan y discuten los siguientes temas: (i) un análisis del mercado de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP); (ii) la organización industrial y competencia en el mercado de AFPs; (iii) la influencia de la informalidad laboral en la organización industrial del Sistema Privado de Pensiones (SPP); y (iv) las conclusiones del estudio.
Introducción
En la introducción, el autor comienza señalando que previo a la década de 1990 el Sistema Nacional de Pensiones (SNP) del Perú enfrentaba una crisis de insolvencia, debido a la hiperinflación y el deterioro de la gestión pública. Sin embargo, en 1992 el sistema de pensiones peruano fue reformado mediante la introducción del SPP. Este nuevo sistema se caracterizó por la incorporación de un esquema de fondos de capitalización individual (CIC).
Críticas y retos del SPP
Más adelante, el autor destaca que el SPP está sujeto a críticas debido a su incapacidad para consolidar un sistema de pensiones “digno y justo”. En lugar de ello, ha generado altas rentabilidades para los accionistas de las AFPs a través del cobro de elevadas comisiones de gestión a sus afiliados. Además, ha sido cuestionado por su falta de adaptación a las características particulares del mercado laboral peruano.
Por otro lado, el autor también identifica los retos a los que se enfrenta el SPP, los cuales incluyen: (i) la elevada informalidad laboral; (ii) el alto nivel de desempleo; (iii) los bajos incentivos para el ahorro previsional; (iv) la falta de garantías para recibir una pensión mínima en el SPP; y (v) los recientes retiros de los afiliados de sus CIC, autorizados por el Estado para enfrentar la pandemia del COVID-19.
Situación actual del SPP
Vásquez (2023) examina la situación actual del sistema privado de pensiones en el Perú y encuentra que el mercado está altamente concentrado, con solo cuatro AFPs (Habitat, Integra, Prima y Profuturo). Estas empresas alcanzaron un fondo de $51,220 millones hasta el año 2019; sin embargo, debido a las medidas tomadas por el congreso para enfrentar las consecuencias del COVID-19, en el año 2021 el fondo se redujo a $28,504 millones.
Oferta y Demanda en la Organización Industrial de las AFPs
En primer lugar, por el lado de la oferta, Vásquez (2023) indica que los requerimientos de la SBS para que una empresa entre o salga del mercado de pensiones, la aprobación de una pensión mínima y la reforma del esquema de licitaciones, han ocasionado barreras legales y regulatorias para la entrada y salida de AFPs. A esto se suma las barreras endógenas, generadas por los gastos en publicidad que incurren las empresas para captar un mayor número de afilados.
En segundo lugar, por el lado de la demanda, el autor menciona que las diferencias en las comisiones mixtas y de flujo cobradas por las AFPs no son significativas y no constituyen un determinante para que los usuarios se cambien entre las empresas administradoras. Esto se evidenció en el hecho de que en los últimos 5 años solo 385 mil afiliados solicitaron un traspaso.
Impacto de la Informalidad Laboral
Finalmente, el autor concluye que la informalidad laboral genera, por un lado, deseconomías de escala en la administración de los fondos de pensiones, dado que restringe el número de personas que se afilian en las AFPs y reduce las cotizaciones efectuadas por los fondos de pensiones. Por lo tanto, sugiere que las reformas sobre el SPP no van a tener un impacto significativo a menos que se aborde el problema de la informalidad laboral.
Para mayores detalles sobre esta investigación, puede consultarse el artículo publicado en la página web de CeCo:
CeCo | Competencia en el Mercado de Fondos de Pensiones (Perú) (centrocompetencia.com)
El Dr. Vásquez expuso recientemente esta investigación en el Encuentro Anual de Investigación de la PUCP. Se puede acceder a esta conferencia en el siguiente enlace:
(80) La organización económica del mercado de AFPs y el impacto de la informalidad
Lima, 16 de octubre del 2023.